BİLANÇOLAR OLUMLU

BIST100 Endeksi’nde yılbaşından bu yana TL ve dolar bazında prim yüzde 25’i geçti. Enflasyonun oldukça üzerinde ve ciddi bir reel getiri var. Ek bilgi olarak vermek gerekirse BIST100 Endeksi, TL bazlı grafiklerde rekorlar kırarken Mayıs 2024’teki 344 dolar zirvesinin yüzde 5 gerisinde. TÜFE bazında ise zirvenin oldukça uzağında. Orta ve uzun dönemli bakıldığında reel olarak borsadaki getiriler henüz kayıpları karşılamaktan uzak. Bu durumu potansiyel açısından dikkate almakta yarar var. Ancak yine de TL bazlı grafiklerin takibi daha öncelikli. Piyasalardaki iyimserliğin diğer kaynaklarından biri de yayını devam eden 12/2025 dönem bilançoları. İyi bekleniyordu. Özellikle bankalar başta olmak üzere iyi de geliyor. Holding ve sanayi şirket bilançoları da önceki dönemlere göre daha olumlu. Enlasyon muhasebesinin bilançolar üzerindeki etkisinin zayıflaması bu noktada önem arz ediyor. Haber akışları ve para girişleriyle desteklenen Borsa İstanbul’da iyimserlik sürüyor.

ALTIN VE GÜMÜŞ YENİ DENGE ARAYIŞINDA

Dış piyasalarda olumlu hava korunmakla birlikte daha temkinli görünümün öne çıktığını söylemek mümkün. ABD borsalarında görülen kâr satışları ve çıkış denemeleri ile sıkışma devam ediyor. “Çıkamayan borsa düşer mi, yoksa düşemeyen borsa çıkar mı” ikilemi söz konusu. Ancak çıkış denemelerinin zayıf kaldığı, güç toplamakta zorlanıldığı görüntüsü daha belirgin. Teknik göstergelerde de zayıflama var.

Zamana yayılan ABD-İran görüşmeleri, Fed kaynaklı haber akışları ve ekonomik veriler izleniyor. ABD Başkanı Trump’ın İran ile ilgili mesajlarında yumuşama var gibi. Fakat uyarıyı da ihmal etmiyor. Bölgeye ikinci savaş gemisi göndereceğini açıkladı. Bu durum İran’ı anlaşmaya zorlamak için gözdağı mı? Yoksa daha geniş bir operasyon için hazırlık ve zaman kazanma mı? Bekleyip göreceğiz. Piyasalarda petrol fiyatları dışında İran ile ilgili ciddi bir fiyatlama bu aşamada görülmüyor.

Fed’in yeni başkan adayı konusunda bekle gör anlayışı öne çıkmış durumda. Ekonomik verilerde ise karma bir görünüm var. ABD tarım dışı istihdam verileri beklentilerden yüksek çıkarken haftalık işsizlik verileri de geriledi. Buna karşılık ikinci el konut satışlarında yüzde 8.4’lük düşüş var.

ABD Ocak ayı TÜFE yıllık + yüzde 2.4 (Beklenti: +yüzde2.5, önceki: +yüzde 2.7) olarak açıklanırken beklentilerin altında kaldı ve olumlu algılandı. Dolar zayıflarken altın ve gümüşe hafif toparlanma geldi. Son açıklanan verilere bağlı olarak Fed’in faiz indirimine ilişkin beklentilerde belirsizlik öne çıkmaya başladı. Piyasalarda “iyi veri kötü piyasa, kötü veri iyi piyasa” algısı tekrar gündemde. Her ne kadar bu yıl için Fed’den iki faiz indirimi fiyatlansa da özellikle ABD tarım dışı istihdamının beklentilerden yüksek gelmesiyle faiz indirim takviminde ileriye doğru erteleme oluştu. Mayıs ayındaki başkanlık değişiminin ardından haziran sonrasına ertelenen faiz indirimi eylül gibi telaffuz ediliyor.

Piyasaların dikkati ise borsalardan daha çok altın, gümüş ve kıymetli metal fiyatlarında. Altın ve gümüşte sert düşüş sonrası yaşanan tepki çıkışı henüz güç kazanamadı. Gümüşteki dalga boyu daha yüksek. Perşembe akşamı yüzde 10’a varan düşüş gözlendi. Bu noktada JP Morgan’ın “2026 yılı için 81 dolar ortalama fiyat bekliyoruz” açıklaması dikkat çekti. Son yaşanan düşüşle altın ve gümüş fiyatlarında yeni dengenin oluşmasının biraz daha zaman alacağı anlaşılıyor. Fed faiz indiriminin gecikmeli de olsa süreceği beklentisi, zayıf dolar ve dolardan kaçış eğilimi, jeopolitik risklerin azalmakla birlikte korunuyor olması orta ve uzun vade güvenli liman ihtiyacını besliyor. Ancak bu gelişmeler belli ölçüde fiyatların içinde zaten var. Bu açıdan altın ve gümüşte bir süre daha teknik düzeltme ve denge arayışının sürmesi beklenebilir. Yabancı yatırım bankalarının 2026 yılı için verdiği hedef fiyatlar haber akışları arasında geçiyor. Gerçi o hedeflerin de zamanla sıkça değişim gösterdiği bilinen bir durum.

Piyasa parametrelerine yansımalarına bakıldığında; ABD tahvil faizlerinde düşüş, Euro’da güç kazanımı, dolarda zayıflama, petrol fiyatlarında ise gerileme görülüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4.05, Euro/dolar paritesi 1.1868, dolar endeksi 96.91, altının ons fiyatı 5.042 dolar, gümüş 77.51 dolar, brent petrol ise 67.20 dolar seviyelerinde seyrediyor. 

YABANCI ALIMLARI SÜRÜYOR

Yabancıların hisse senetleriyle tahvil ve bonoya ilgileri devam ediyor. Hisse senetlerinde 10, tahvil ve bonoda 6 haftadır yabancı alımları kesintisiz sürüyor. 6 Ocak ile biten haftada; yabancı yatırımcılar hisse senetlerinde 134 milyon dolar, tahvil ve bonoda 255 milyon dolar olmak üzere toplamda 389 milyon dolarlık alım yaptılar. TCMB rezervlerinde ise 10.7 milyar dolarlık düşüş görülürken brüt rezervler 207 milyar dolara geriledi. Gerilemede altın fiyatlarındaki düşüşle birlikte bir miktar döviz satışı etkili oldu. Swap hariç net rezervler ise 82 milyar dolardan 77 milyar dolara geriledi. Yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatı da 4.7 milyar düşüşle 233 milyar dolara çekildi. Yine bu noktada altının etkisinden söz etmek mümkün.

BORSADA ÇIKIŞ İVME KAZANDI

Borsada çıkış trendi yeniden ivmelendi. İlk destek 14.000’de. Bu seviyenin üzerinde çıkış hareketinin devamı beklenebilir. Aksi taktirde sonraki destekler 13.700 ve 13.400 noktalarında. İlk dirençler ise 14.300 ve 14.500-14.600 seviyelerinde. 14.500-14.600 daha önemli. Bu seviyelerde kâr satışları gelebilir. Sonraki direnç 15.000’de. Önemli trend direnç bölgesine yaklaşan ve gücünü koruyan endekste kâr satış denemeleri görülebilir.  🙄