TABLO İLK ÇEYREK BİLANÇOLARA YANSIYOR

Yayınlanan 03/2026 bilançolarında iyi kârlar yine bankalardan geldi. Bankalarda enflasyon muhasebesi uygulamasının olmadığının altını çizmek lazım. Sanayi hisselerinin bilanço performansı ise oldukça zayıf, zarar açıklayan çok sayıda şirket var. Uygulanan ekonomik programın yansıması olarak düşük ekonomik büyüme ve biraz da enflasyon muhasebesi kârlar üzerinde azaltıcı yönde etki etmiş görülüyor. Dip not; 11 Mayıs’ta konsolide bilançoların yayını tamamlanacak. Enflasyonla mücadele çerçevesinde uygulanan yüksek faiz, kurları ve talebi baskılarken doğal olarak zayıf büyüme olarak kendini gösteriyor. Bu durum şirket bilançolarına da yansıyor. Üç yıl gibi uzun bir süredir uygulanan ekonomik programın omurgasını enflasyonla mücadele oluşturuyor. Faizi artırarak talep enflasyonu ile mücadele ediliyor. Ancak savaş ile birlikte artan enerji fiyatları maliyet enflasyonunu da artırmış durumda. Bunun etkilerini nisan enflasyon verilerinde belirgin bir şekilde gördük. Bu açıdan yüksek faiz ve sıkı para politikasıyla talep enflasyonunda belli ölçüde sonuç alınsa da maliyet enflasyonuna ilişkin yapılabilecekler sınırlı. Eşel mobil sistemi enflasyonunun etkilerini azaltıcı yönde yarar sağladı. Ancak bütçe dengeleri bu noktada sınırlayıcı olabilir.

Artan maliyet enflasyonuna bağlı olarak sıkı para politikasının etkilerinin azalması ve marjinalleşmesi gibi bir olasılıktan da söz etmek mümkün. Özetle bu aşamada piyasaların faiz ve enflasyon yönünden beklentileri zayıflamış durumda. Borsa İstanbul’da iyimserlik korunuyor.

YABANCILAR ALIMA ARA VERDİ

TCMB tarafından açıklanan parasal istatistikler ve yabancı işlemleri yakından takip ediliyor. 30 Nisan ile biten haftada yabancı yatırımcılar hisse senetlerinde 228 milyon dolar, tahvil bonoda ise 282 milyon dolarlık satış yaptılar. Üç haftalık alımın ardından gelen satışları dış piyasalarda geçen hafta artan tansiyona ve içerideki enflasyon kaygılarına bağlamak yerinde olacak. Aynı hafta, TCMB brüt rezervlerinde 5.5 milyar dolar, yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatında ise 4.3 milyar dolarlık azalış görüldü.

ALTIN VE GÜMÜŞ TOPARLANMAYA ÇALIŞIYOR

 DIŞ piyasalarda ateşkes ihlaline rağmen olumlu hava bozulmadı. ABD ve İran arasındaki görüşmelerin seyri için dikkatler 14 Mayıs’ta ABD Başkanı Trump’ın Çin ziyaretinde olacak. Çin, İran ve Hürmüz Boğazı’ndan en fazla petrol alan ülkelerin başında geliyor. Bu açıdan İran konusunda ABD’ye söz söyleyecek ve etkili olabilecek ülke olarak Çin öne çıkıyor. Trump’ın Çin ziyaretinde İran konusunun ana başlıklardan biri olacağı muhakkak. Beklenti anlaşma yönünde bir mesafenin alınacağı şeklinde. Aksi olursa piyasalar da bu durumdan olumsuz etkilenebilir.

 Petrol fiyatlarında düşüş ivmelenmişti, ateşkesin ihlali nedeniyle tepki yükselişi görüldü fakat güç kazanamadı. Brent petrolün 100 doların altında kalması önemli ve olumlu bir referans. Brent petrolde 115 dolar seviyesi 4-5 defa denendi ve geçilemedi. Bu seviye direnç olarak güç kazandı.

Son gelişmelerin piyasa parametrelerine yansımaları; borsalarda devam eden çıkış trendleri, dolarda zayıflama, Euro’da güç kazanımı, ABD tahvil faizlerinde gevşeme şeklinde oldu. Güvenli liman olarak görülen dolardaki zayıflama altın ile gümüş fiyatlarına toparlanma çabaları olarak yansıdı. Ancak henüz güç kazandığını söylemek için oldukça erken. Bunun için ilk aşamada altında 4.900 dolar, gümüşte 82 dolar seviyelerinin geçilmesi gerekecek. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4.36, euro/dolar paritesi 1.1786, dolar endeksi 97.90, altının ons fiyatı 4.715 dolar, gümüş 80.34 dolar, brent petrol ise 98.86 dolar seviyelerinde seyrediyor.

Önümüzdeki hafta; ABD, Çin, Almanya’da enflasyon (TÜFE), Euro Bölgesi ve İngiltere’de büyüme verileri (GSYH) yakından takip edilecek veriler arasında olacak.

BORSADA REKOR VE ZİRVE DENEMELERİ SÜRÜYOR

Borsada 14.650 seviyesinin geçilmesi yeni zirve ve rekor denemelerini beraberinde getirdi. 14.650’nin üzerinde çıkışın devamı beklenmekle birlikte bir süredir işaret ettiğimiz çıkış formasyonlarından “ters obo-fincan kulp” işlerlik kazandı. İlk destek 14.900 seviyesinde görülürken sonraki destek 14.650 seviyesinde bulunuyor. Dirençler ise 15.500 ve 16.000 seviyelerinde. Endekste kâr satışları görülse de çıkış hareketi gücünü koruyor.