Borsada çıkış güçleniyor

BIST100 Endeksi’nde 15 bin 200 seviyesinin test edildiği mayıs ayından bu yana devam eden düşüş trendi kırıldı. Borsadaki son yükselişi denemesi hem örtülü faiz indirimi olasılığı hem de kısa vadeli faiz getirilerine vergi gelebilir mi öngörülerinin fiyatlaması olarak da okumak mümkün. Bu beklentilerin gerçeklik kazanıp kazanmayacağını ise önümüzdeki günlerde göreceğiz. Öte yandan borsada yükselişin bankalar öncülüğünde olması “Bankasız çıkış olmaz” tezini tekrar doğruladı.

Borsa İstanbul’da yükseliş sürüyor. BIST100 Endeksi’nde 15 bin 200 seviyesinin test edildiği mayıs ayından bu yana devam eden düşüş trendi kırıldı. Henüz resmiyet kazanmadığı için spekülasyon olarak değerlendirmek durumunda kaldığımız ve kısa vadeli sıcak para hareketleriyle parasal fonlara vergi düzenlemesi yapılacağına yönelik haber akışları çıkışın devamında etkili. Ancak ilk fiyatlama sonrası piyasalar gelişmeleri görüp ona göre yol yürümek isteyebilir. Bir süredir yabancı yatırım bankalarından Borsa İstanbul için gelen “ucuz ve primsiz” yönündeki raporlar, tahvil ve bono ağırlıklı yabancı alımları, artan risk iştahı, örtülü faiz indirimi anlamına gelecek olan haftalık repo ihalelerinin başlama olasılığı ve dış borsalardaki iyimserlik BIST100 Endeksi’ndeki çıkışı destekleyen gelişmeler. Buna karşılık risk veya zayıf yönlere baktığımızda ise, halen yüksek faiz ortamının korunuyor olması, yavaşlayan ekonomik aktivite ve zayıf gelen 06/2026 bilançoları var.

BİLANÇOLAR VE SAVAŞIN ETKİSİ

* Çok sayıda şirket zarar açıklarken birçok hissede kâr rakamları önceki dönemlerin altında kaldı. Ekonomi yavaşlayınca şirketler de bundan nasibini almış görülüyor. Bu açıdan bilançolar sürpriz değil. Uygulanan para programı çerçevesinde hedeflerle uyumlu demek mümkün. Faizleri yüksek tutup döviz kurunu ve talebi baskılayarak enflasyonu kontrol altına almak öngörülmüştü. Ancak ABD-İran savaşıyla yükselen petrol ve doğalgaz fiyatları bu defa maliyet enflasyonunu da beraberinde getirdi. Mücadele biraz daha zorlaştı. Bu durum TCMB’nin faiz indirim sürecinin ertelenmesine neden oldu. Buna bağlı olarak yüksek faiz nedeniyle borsa da baskı altında kaldı.

* Borsadaki son yükseliş denemesi hem örtülü faiz indirimi olasılığı, hem de kısa vadeli faiz getirilerine vergi gelebilir mi öngörülerinin fiyatlaması olarak da görülebilir. Bu beklentilerin gerçeklik kazanıp kazanmayacağını ise önümüzdeki günlerde göreceğiz. Borsada yükselişin bankalar öncülüğünde olması “bankasız çıkış olmaz” tezini tekrar doğruladı. Bu durum biraz da TCMB’den faiz beklentisiyle ilgili.

GÜÇLÜ ÇIKIŞ İÇİN GÜÇLÜ BEKLENTİ GEREK

* Yükseliş nedenlerine arızi bir sebep ilave etmek gerekirse; ticarette ucuz olanı alıp pahalıya satmak esastır. Borsa primsizdi alım geldi. Altın da primsiz kalmıştı, fırsat olarak görülüp ona da alım geldi. Son hareketlenmelere biraz da ticari işleyiş açısından bakmakta yarar var. “Borsalarda yukarı çekim kanunu vardır” der eski bir borsacı sözü. Her ne kadar “Ucuz etin yahnisi yavan olur” da dense borsalar büyük krizler yoksa diplerde fazla kalmıyor. Güçlü çıkış trendleri için güçlü beklentiler gerekir. Henüz o noktada olmadığımız da açık. Tepki çıkışı kısa dönem için güç kazanmış görülse de halen kırılgan tabloyu tamamen aştığımızı söylemek zor. Bu açıdan teknik destek dirençlerini yakından izlemek gerekecek. Borsa İstanbul’da iyimserlik sürüyor.