Fitch'ten kapsamlı Türkiye analizi: Dolar ne kadar olacak, enflasyon düşecek mi?

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye ekonomisine ilişkin değerlendirmesinde, Türkiye’de döviz rezervlerinin toparlandığını ancak yüksek enflasyon, seçim öncesi politika değişikliği ihtimali ve sermaye çıkışı riskinin rezervler üzerinde baskı yaratabileceğini belirtti. Kuruluş, bu risklerin Türkiye’nin “BB-” seviyesindeki kredi notu üzerinde etkili olduğunu ifade etti.

Fitch’e göre İran savaşının etkisiyle Türkiye’nin cari açığının GSYH’ye oranı 2026’da yüzde 3’e yaklaşacağı belirtildi. Bu oran 2025’te yüzde 1,9 seviyesindeydi. 2027’de ise petrol fiyatlarının düşmesine rağmen ithalatın yüksek seyretmesi nedeniyle cari açığın benzer seviyede kalacağı ön görüldü.

Türkiye’nin brüt döviz rezervleri 23 Eylül itibarıyla 176 milyar dolara yükseldi. Rezervler mart sonundan bu yana 25 milyar dolar arttı. Fitch, rezervlerdeki artışın yakın vadeli dış riskleri azalttığını ancak toplam rezervlerin İran savaşı öncesindeki 210 milyar dolar seviyesinin ve "BB" notuna sahip ülkelerin ortalamasının altında kaldığını belirtti. Swaplar hariç net rezervler ise 45 milyar dolara çıktı.

Fitch, son yıllarda rezervlerin dalgalı bir seyir izlediğine ve Türkiye'nin iç ve dış şoklara karşı hâlâ kırılgan olduğuna dikkat çekti. Fitch'e göre TCMB'nin geçen yıl İstanbul Büyükşehir Belediye Başkanı'nın tutuklanmasının ardından ve İran çatışmasının başlangıcında gerçekleştirdiği döviz müdahalelerinin her biri rezervlerde yaklaşık 50 milyar dolarlık düşüşe yol açtı.

Raporda, yaklaşık 18 milyar dolarlık yatırım fonunun tasfiye edilmesinin geçmişteki düzenleyici eksiklikleri ortaya çıkardığı belirtildi. Fitch, TCMB'nin likidite desteği sağlaması ve türev piyasalarındaki teminat koşullarını gevşetmesi gibi adımların hisse piyasasının dengelenmesine yardımcı olduğunu, gelişmelerin Türkiye'nin kredi notu üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemediğini açıkladı.

Fitch, Türkiye’de enflasyonun 2026 sonunda yüzde 30,5, 2027 sonunda ise yüzde 23,5 olacağını öngördü. Dolar/TL’nin ise 2026 sonunda 51, 2027 sonunda 60 seviyesine ulaşmasını beklediklerini belirtti.

Enflasyonda daha yavaş bir düşüş bekleyen Fitch, 2026 sonu enflasyon tahminini yüzde 30,5 olarak belirtledi. 2027 sonu tahminini ise yüzde 23,5 olarak açıkladı.

Kuruluş, 2027’de seçimlere yaklaşırken ekonomi politikalarında gevşeme beklediğini ve büyümenin yüzde 4,3’e çıkacağını tahmin etti. Ancak geçmişteki hızlı politika değişikliklerinin yarattığı riskler nedeniyle önümüzdeki yıl politika risklerinin devam edeceği belirtildi.